华西证券：给予美迪西买入评级

2022-02-11华西证券股份有限公司崔文亮,徐顺利对美迪西进行研究并发布了研究报告《拟定增募投资金不超过21.60亿元，加速药物发现业务能力建设》，本报告对美迪西给出买入评级，当前股价为324.0元。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为85.02%，对该股盈利预测较准的分析师团队为华西证券的崔文亮。

美迪西()

事件概述

公司发布《2022年度向特定对象发行A股股票预案》，拟向不超过35名（含35名）特定对象发行不超过总股本30%的股票（即不超过万股），募集资金总额不超过21.60亿元；募投项目主要为3个，美迪西北上海生物医药研发创新产业基地项目、药物发现和药学研究及申报平台的实验室扩建项目、补充流动资金。本次发行采取询价发行方式，本次发行的发行价格为不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%，定价基准日为发行期首日。分析判断:

此次公司拟定增发行，与2022年1月6日美迪西与宝山区签订的战略框架协议相呼应，将能加速公司药物发现的实验室产能建设。此次拟合计募集不超过21.60亿元，其中15.70亿元将用于在宝山建设新的实验室基地、以及1.90亿元用于在南汇扩建实验室产能，将会显著增加公司药物发现实验室面积，提升实验设备条件和扩充研发服务人员规模，满足未来5~10年未来业务发展需求。考虑到公司2021年新签订单同比增长约88%，延续近年来的高速增长，展望未来3~5年，公司在持续深耕国内市场叠加海外市场的持续开拓的基础上，我们判断公司业绩将持续呈现超高速增长。

一站式临床前CRO细分市场龙头，率先受益于国内CRO行业的高景气度

公司是国内能提供临床前一体化、一站式服务的CRO之一，为全球跨国药企、国内大型制药企业、以及Biotech公司提供临床前新药研发服务。

近年来，尤其是722临床数据核查以来，国内创新药研发市场呈现蓬勃发展的趋势，受益于行业的积极性变化，公司自2014年以来业绩均呈现高速增长。展望未来3-5年，国内CRO行业将持续处于行业高景气度中。公司作为国内临床前一站式CRO细分市场龙头之一，随着技术能力提升和新增产能投产，我们判断公司将能持续受益于行业高景气度、业绩将呈现高速增长。

投资建议

公司作为国内综合性、一站式的临床前CRO服务供应商，受益于临床前CRO需求的高景气度及技术能力提升和新增产能投产，我们判断未来3~5年公司业绩将呈现高速增长。考虑药物发现和临床前研究业务订单及营业收入保持强劲快速增长，维持前期盈利预测，即预计2021-2023年营业收入分别为11.85/20.14/30.21亿元，EPS分别为4.59/7.88/11.93元，对应2022年02月10日328.41元/股收盘价，PE分别为71.48/41.66/27.52倍，维持“买入”评级。

风险提示

公司订单需求低于预期、募投项目投产低于预期、核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、新型冠状病毒疫情影响

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家。证券之星估值分析工具显示，美迪西（）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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文章来源：《华西药学杂志》 网址: http://www.hxyxzz.cn/zonghexinwen/2022/0211/979.html