泸州老窖:趋势多头 后市有望再攀新高

公司评擐Industry·Company责任编辑李雪峰E—mail：nankailxf@ahoo corrlCrl泸州老窖_趋势多头后市有望再攀新高┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┓┃中银国际预测数据┃┣━━━━━━━━┳━━━━━━┳━━━━━━┫┃┃2011鱼┃2012正┃┣━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃营业收入(亿元)┃80．99┃104．85┃┣━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃净利润(亿元)┃31．14┃45．35┃┣━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃每股收益(元)┃2．13┃3．10┃┣━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃市盈率┃19．5┃13．4┃┗━━━━━━━━┻━━━━━━┻━━━━━━┛出鲁华西证券预计增厚业绩。泸州老窖拟将持有的华西证券12鬈股份转让给老窖集团，截至三季度末，华西证券净资产约60亿元，初步估值90．44亿元，相当于1．5倍PB。考虑非上市公司流动性折价，基本合理。泸州老窖股份本次出售华西证券的12{5的股权，总值10．85亿，扣除持有成本约8．8亿，预计出售该部分股权可税后获利约1．55亿，增厚股份公司EPS约0．儿元。出鲁征券预期之中。聚焦主业更有利于公司发晨。作为高端白酒企业之一，持有证券公司股权并未给公司带来估值提升，公司估值在行业内偏低。本次交易的目的，一是聚焦主业，做大做强白酒产业，二是稳定和提高上市公司盈利能力，证券公司盈利波动较大，对公司经营业绩稳定有一定影响。12月继续首推泸州老謇。维持“强烈推荐”评级。我们预计，公司四季度主业净利增速有望超80％，预计201 l-2013年白酒主业EPS分别为2．13、2．93和3．85元，同比分别增长60％、38％；}D31茗。假设本次出售华西证券股权在2012年初完成，2011-5013年公司EPS分别为2．13、3．10和3．91元，同比分别增35％、46％幂D26％。操作策略：该股基本面优质，麓势形态始终维持多头．近期胶粘于60日均线附近．有蔓形成突奠。中长期看好。一苏宁环球：燃体是大概率事件┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┓┃申镊万目璜测数据┃┣━━━━━━━━┳━━━━━━┳━━━━━━┫┃┃2011血┃2012盘┃┣━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃营业收入(亿元)┃42．29┃53．33┃┣━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃净利润(亿元)┃9．73┃12．16┃┣━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃每股收益(元)┃0．48┃O．60┃┣━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃市盈率┃15．O┃12．0┃┗━━━━━━━━┻━━━━━━┻━━━━━━┛经营范圈扩大拉开公司转型序幕。苏宁环球公告称拟增加矿产资源、电力、煤炭和煤化工等经营范围。我们认为，此举标志着公司未来战略方向的转移和变更，转型序幕将由此拉开。公司在过去10年，依托土地价格的快速上涨享受到了早期拿地的超额收益，给定未来土地资源价格上涨速度放缓，公司希望突破传统发展模式。房地产业务厦投资收益可反啊新增业务的发晨。公司目前拥有接近1000万平米的项目储备，其中70％左右位于江北片区，足够公司5年以上的开发，而土地价款已全部支付，现金流整体支付压力较小。考虑到今年南京市场已经相对低迷，而明年年底江北地铁将通车，预计未来销售状况将见底回升，房地产业务达到正现金流的概率较大，由此可以在一定程度上反哺新增业务的发展。■好公司长期资源价值和公司对于市值f理的利益诉求。我们认为，苏宁环球是典型的资源富裕型公司，公司管理层坚持的资源运作模式一直以来都获取了较高的超额回报。基于市值管理的需求以及公司资本运作的能力，我们认为，公司价值重估只是时间问题。我们预计未来两年，公司业绩分别为0．48、O．60元。操作策略：谈般目前位于2010年下半年形成的籍体结构中枢位置。安全边-黼．近期■赡嗣映明卫．姐走矗。■挚影

文章来源：《华西药学杂志》 网址: http://www.hxyxzz.cn/qikandaodu/2020/1120/388.html